Lucros da BYD caem pela primeira vez em três anos. O que se passa?

O que durante muito tempo pareceu ser um verdadeiro “mar de rosas” para a BYD começa, finalmente, a revelar algumas fragilidades. Nos resultados do segundo trimestre (abril a junho), a empresa registou uma descida dos lucros pela primeira vez em três anos.

A quebra foi expressiva: os lucros recuaram 30%, para 6,4 mil milhões de yuan (cerca de 772 milhões de euros ao câmbio atual), em comparação com o mesmo período do ano anterior. O contraste é ainda mais marcado porque, no primeiro trimestre, os lucros tinham duplicado.

O que está a acontecer?

Segundo analistas citados pela Reuters, a vantagem competitiva da BYD está a ser pressionada por dois movimentos em paralelo: por um lado, as iniciativas do Governo chinês para conter a guerra de preços no setor automóvel; por outro, a subida rápida de outros construtores chineses, que têm ganho escala e relevância.

No início do mês passado, foi avançado que várias marcas foram convocadas para uma reunião com altos responsáveis do Governo chinês. Tudo indica que o encontro foi tenso e a mensagem terá sido direta: os preços estão demasiado baixos e existe excesso de produção, um cenário que pode colocar em risco a estabilidade económica do país.

BYD: vendas, meta anual e pressão competitiva no mercado doméstico

De acordo com analistas da Jefferies, o desempenho “surpreendentemente fraco” também se explica por menor dinamismo comercial: julho foi o terceiro mês consecutivo de queda de vendas na China. Em simultâneo, a BYD enfrenta mais competição interna, com vários grupos e marcas locais a crescerem de forma relevante.

Para este ano, a BYD apontava a venda de 5,5 milhões de carros no mercado doméstico. No entanto, até ao final de julho, tinha comercializado 2,49 milhões, o equivalente a 45% da meta anual, já incluindo o primeiro mês do segundo semestre.

Na leitura da Jefferies, os números refletem igualmente fatores estruturais que estão a desgastar uma vantagem competitiva que, até há pouco tempo, era vista como particularmente sólida.

A mesma casa de análise reviu em baixa as previsões de ganhos da BYD para 2025–2027 e resumiu o momento da empresa de forma incisiva: o “comboio do sucesso” - impulsionado por escala, cortes de custos e liderança tecnológica - abrandou. Até recuperar ritmo, o cenário mais provável é a marca continuar a ficar aquém das expectativas.

Reação do mercado e impacto nas ações em Hong Kong

No dia em que os resultados foram comunicados, as ações da BYD na bolsa de Hong Kong terminaram a sessão com uma descida de 5,2% face ao fecho anterior. Na manhã do dia seguinte, a queda já atingia 8%.

Um líder global em veículos elétricos, mas com sinais de desgaste

Importa recordar que a BYD é um dos fabricantes chineses mais bem-sucedidos a nível mundial e foi também um dos poucos construtores de veículos elétricos a apresentar lucro em 2024.

Parte desse desempenho tem sido sustentado por uma cadeia de fornecimento verticalmente integrada, que lhe dá controlo sobre quase todas as etapas de produção e facilita a capacidade de financiar cortes de preços agressivos.

Ao mesmo tempo, quando autoridades e reguladores procuram reduzir a intensidade da guerra de preços, a margem de manobra para manter descontos contínuos tende a diminuir. Isso pode obrigar a BYD a reequilibrar a estratégia: dar mais peso à rentabilidade por unidade, à diferenciação tecnológica e ao posicionamento dos modelos, em vez de depender sobretudo da redução de preços como motor de volume.

Outro ponto a acompanhar é a forma como a marca ajusta o foco entre o mercado doméstico e a expansão internacional. Num contexto de concorrência interna mais forte e de maior escrutínio sobre preços e capacidade instalada, reforçar a presença fora da China pode ganhar importância - mas implica lidar com exigências regulatórias, redes de distribuição e dinâmicas competitivas diferentes, o que nem sempre se traduz em crescimento imediato dos lucros.